{"id":1450,"date":"2020-05-19T15:33:49","date_gmt":"2020-05-19T13:33:49","guid":{"rendered":"http:\/\/guidospeckmann.de\/?p=1450"},"modified":"2020-05-19T15:33:49","modified_gmt":"2020-05-19T13:33:49","slug":"wie-kommt-es-zu-negativen-oelpreisen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/guidospeckmann.de\/?p=1450","title":{"rendered":"Wie kommt es zu negativen \u00d6lpreisen?"},"content":{"rendered":"
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In der Nacht vom 20. auf den 21. April passierte Ungew\u00f6hnliches: Erstmals in der Geschichte des Kapitalismus wurde eine der wichtigen Roh\u00f6lsorten, das US-\u00d6l WTI (West Texas Intermediate), zu Minuspreisen gehandelt. Das hei\u00dft, K\u00e4ufer wurden f\u00fcr den Erwerb mit phasenweise bis zu 40 US-Dollar pro Fass belohnt! Nach negativen Zinsen, Anleihen und Strompreisen an der B\u00f6rse gibt es nun auch noch das: negative \u00d6lpreise.<\/p>\n<\/header>\n

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Wie konnte es dazu kommen? Fest steht, ohne den Shutdown infolge der Corona-Krise w\u00e4ren negative Preise undenkbar gewesen. Dieser sorgt laut Internationaler Energieagentur f\u00fcr einen historischen Einbruch bei der Nachfrage nach Erd\u00f6l \u2013 er ist noch rasanter und tiefer als beim Finanzcrash von 2008 oder der Gro\u00dfen Depression von 1929. Denn wenn die Fabriken still stehen und weniger Waren verschifft werden, wird weniger vom Schmierstoff des fossilen Kapitalismus gebraucht. Folge: Die Preise st\u00fcrzen ab. Doch der Sinkflug begann schon vor der Corona-Krise, als sich ein deutlich langsameres Wirtschaftswachstum abzuzeichnen begann.<\/p>\n

Bem\u00fchungen der OPEC, der Organisation erd\u00f6lexportierender L\u00e4nder, die \u00d6lf\u00f6rderung zu drosseln, um so die Preise zu stabilisieren, erwiesen sich als unzureichend. Hier spielen auch geopolitische Kalk\u00fcle eine Rolle. Russland und Saudi-Arabien wollen ihre Produktion nicht drosseln, weil sie mit niedrigen Preisen die m\u00e4chtig gewordenen US-Fracker und kanadischen Teersand-F\u00f6rderer aus den Markt dr\u00e4ngen k\u00f6nnen.<\/p>\n

Das erkl\u00e4rt aber nur die niedrigen Preise, nicht die negativen. Um diese nachvollziehen zu k\u00f6nnen, muss man sich vergegenw\u00e4rtigen, wie \u00d6l gehandelt wird. \u00dcberwiegend wird dieses an Rohstoffb\u00f6rsen mit sogenannten Terminkontrakten oder Futures gehandelt. Das hei\u00dft: Niemand kauft \u00d6l sofort, sondern erwirbt ein Wertpapier, das ihm die Lieferung von \u00d6l zu einem bestimmten Termin zusichert.<\/p>\n

Futures f\u00fcr das US-\u00d6l laufen f\u00fcr einen Monat, werden an der New Yorker Rohstoffb\u00f6rse gehandelt und umfassen 1.000 Fass Roh\u00f6l, das in Cushing (Oklahoma) umgeschlagen wird. Der aktuelle \u00d6lpreis bezieht sich immer auf den jeweils n\u00e4chsten auslaufenden Terminkontrakt. Im April wurde somit das US-\u00d6l f\u00fcr Mai gehandelt. Vor dem Stichtag der auslaufenden Mai-Futures versuchten deren Besitzer, diese Papiere loszuschlagen. Sie h\u00e4tten das \u00d6l andernfalls in Empfang nehmen und lagern m\u00fcssen. Doch die Lager in Cushing sind angesichts des \u00dcberangebots kurz davor \u00fcberzulaufen. Im Gegensatz zur Roh\u00f6lsorte Brent l\u00e4sst sich WTI schlecht transportieren und andernorts einlagern. So erschien es den Anbietern von Terminkontrakten g\u00fcnstiger, den K\u00e4ufern Geld hinterherzuwerfen als teure Lagerkapazit\u00e4ten zu mieten.<\/p>\n

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Da auch professionelle Finanzanleger auf dem \u00d6lmarkt mitmischen, ist der Minuspreis auch ein Resultat von Spekulation.<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

Da auch professionelle Finanzanleger auf dem \u00d6lmarkt mitmischen, ist der Minuspreis auch ein Resultat von Spekulation. Denn die Finanzanleger sind nicht an dem physischen Erwerb des \u00d6ls interessiert, sondern daran, die jeweiligen Kontrakte teurer zu verkaufen. Im Raum steht zudem die Vermutung, dass der Preis manipuliert wurde oder der algorithmengesteuerte Kurzfristhandel aus dem Ruder gelaufen ist. Denn parallel zu den negativen Mai-Kontrakten wurden die Juni-Kontrakte weiter deutlich im Plus gehandelt. Dabei ist kaum anzunehmen, dass sich das Lagerproblem bis dahin gel\u00f6st oder die Wirtschaft das Rezessionstal verlassen hat. Es ist gut m\u00f6glich, dass sich das Schauspiel der negativen Preise am 19. Mai wiederholen wird, wenn die Juni-Kontrakte verfallen und H\u00e4ndler und Anleger verzweifelt versuchen, diese loszuschlagen.<\/p>\n

Welche Folgen haben die geringen und negativen \u00d6lpreise? Sie k\u00f6nnten zu einer Pleitewelle von kleineren \u00d6lf\u00f6rderern, darunter zahlreiche Fracking-Unternehmen, in den USA f\u00fchren. Diese sind meist hoch verschuldet und auf einen gewissen \u00d6lpreis angewiesen, um profitabel zu sein. Eine Pleitewelle k\u00f6nnte auch das Bankensystem in Bedr\u00e4ngnis bringen, weil Kredite nicht mehr bedient werden.<\/p>\n

Global gesehen sorgen niedrige \u00d6lpreise f\u00fcr die Gefahr einer Deflation, f\u00fcr sinkende Preise auf breiter Front. F\u00fcr Konsument*innen mag das verlockend sein, aus Perspektive der Wirtschaft ist es aber viel schlimmer als eine Inflation. Denn Konsument*innen schieben ihre Kaufentscheidungen auf. Ein riesiger Nachfrager\u00fcckgang bei gleichzeitigem \u00dcberangebot ist die Folge.<\/p>\n

Unmittelbar betroffen vom negativen WTI-Preis waren offenbar chinesische Kleinanleger. (FAZ, 24.4.20) Die Bank of China hatte ihre Terminkontrakte f\u00fcr das US-\u00d6l n\u00e4mlich zerst\u00fcckelt und sie rund 300 Millionen Kleinanlegern angeboten. Diese erhielten nach dem 21. April von der Bank die Aufforderung, ihr den entstandenen Milliardenverlust zu ersetzen. Offenbar gab es schon Proteste vor einer Bankfiliale in Shanghai, zudem kursieren Berichte \u00fcber Leute, die ihr Haus verkaufen mussten, gar von einem Suizid wird berichtet.<\/p>\n

aus: analyse & kritik<\/a> 660, 18.5.2020<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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